Не, не става въпрос за състезание с коли по Коледа. Надпреварата в случая е на борсата, а състезателите са инвеститорите, които искат да „изстискат“ максимална печалба за отиващата си година.
Какво представлява Коледното рали?
Ралито на Дядо Коледа се отнася до печалбите на фондовия пазар, които често се случват в края на декември. Моделът е един от редицата „календарни ефекти“, които се случват или поне се смята, че се случват през годината. Не е напълно ясно дали това е чисто психологическа нагласа или има и някои основни финансови причини за ралито в края на годината, но историята показва, че акциите са склонни да се покачват в края на годината и в първите дни на януари.
В това изследване на ралито на Дядо Коледа ще обсъдим произхода на ралито, защо се случва и историята зад него.
Разбиране на Коледното рали
Като цяло ралито на Дядо Коледа (Santa Claus Rally) се отнася до историята на покачване на фондовия пазар през последните пет търговски дни от годината и първите два пазарни дни от новата година.
Йейл Хирш за първи път документира модела през 1972 г., като пише в „Stock Trader’s Almanac“, че S&P 500 е спечелил средно 1,5% през този седемдневен период от 1950 г. до 1971 г. Моделът е верен от 1950 г. насам, с широкия пазарен индекс нараства средно с 1,3%. Освен това пазарът е нараснал през тези дни в 34 от предходните 45 години, или повече от 75% от времето.
За Хърш ралито на Дядо Коледа не е просто интересно име за често срещано явление, а индикатор за следващата година за фондовия пазар. Всъщност това е мястото, където той вижда полза от проследяването на ралито, като казва: „Ако Дядо Коледа не успее да се обади, мечките може да дойдат на Broad и Wall“, препратка към местоположението на Нюйоркската фондова борса. Хирш наблюдава три подобни индикатора като измерители за представянето през следващата година: ралито на Дядо Коледа, първите пет дни на пазара през новата година и януарския барометър или представянето на пазара през първия месец на годината. От трите, Коледното рали е най-известен.
Списание Форбс: Чичо Скрудж, най-богатият измислен герой
Причини за ралито на Дядо Коледа
Няма ясна причина за ралито на Дядо Коледа, въпреки че има редица възможни причини, които да обяснят печалбите на фондовия пазар през седемдневния период на търговия. Те включват:
- Обемът на търговия обикновено е нисък, тъй като институционалните инвеститори започват седмицата след Коледа.
- Пазарът може да бъде по-нестабилен и да даде повече влияние на инвеститорите на дребно, които са склонни да бъдат по-бичи.
- Инвеститорите купуват акции преди очакваното рали през януари, известно като януарския ефект, което може да дойде от реинвестиране на пари след събиране на данъчни загуби през декември.
- Инвеститорите може вече да реинвестират пари от данъчни загуби в края на декември.
- Седмицата между Коледа и Нова година може да предложи обнадеждаващо и оптимистично усещане за следващата година.
- Бонусите в края на годината и подаръците по време на празниците дават на хората пари за инвестиране на фондовия пазар.
- След като ралито на Дядо Коледа става популярно, то се превръща в самоизпълняващо се пророчество. Ако хората вярват в това, те ще инвестират съответно ралито ще се случи.
История на Коледното рали
S&P 500 завърши месеца с ръст от 6,6% след 24 декември, които бяха последните четири търговски дни на месеца. Въпреки че индексът падна на 3 януари – втория ден от новата година – 24 декември се оказа дъното на пазара.
По подобен начин през 2008 г., по време на срива на фондовия пазар, причинен от финансовата криза, акциите всъщност получиха рали на Дядо Коледа в разгара на по-голямото рали на мечия пазар. По време на седемдневния период S&P 500 спечели 7,5%, въпреки че щеше да се срине отново през първите два месеца на 2009 г., преди да достигне дъното си на 9 март.
И през 2008 г., и през 2018 г. Коледните ралита успешно прогнозираха бичи пазари за следващата година. През 2009 г. индексът на широкия пазар нарасна с 23%; през 2019 г. той се е повишил с 29%.
Въпреки това, ралито на Дядо Коледа не винаги е точен предсказател за печалби през следващата година. През 2021 г. S&P 500 спечели 1,4% за седемдневния период, но пазарът достигна своя връх на 3 януари и навлезе в мечи пазар през юни, падайки с над 20%, тъй като Бордът на Федералния резерв агресивно повиши лихвените проценти.
От 1994 г. акциите са се повишили 23 пъти по време на ралито на Дядо Коледа. Следващата година е положителна за S&P 500 18 пъти. От шестте пъти, когато акциите са падали по време на рали периода на Дядо Коледа, пазарът е паднал през четири от следващите години.
Това прави ралито на Дядо Коледа изненадващо точен предсказател на пазара.
В заключение
Подобно на други календарни ефекти, включително януарския ефект и фрази като „Продай през май и си тръгни“, има сериозни доказателства, че ралито на Дядо Коледа е реално и може да предскаже изхода на пазара.
Акциите обикновено нарастват през последните пет дни в края на годината и първите два дни на следващата година. Въз основа на резултатите от 1994 г. насам поведението на акциите по време на ралито на Дядо Коледа също обикновено е точен предсказател за посоката на фондовия пазар за следващата година.
Въпреки това е грешка да се бърка корелацията с причинно-следствената връзка тук. Само защото Коледното рали обикновено се случва и често предсказва пазара през следващата година, това не означава, че ще продължи да го прави. Настроенията на пазара могат да се променят. Ако инвеститорите го очакват, те вероятно ще се държат по различен начин и участниците на пазара може да се коригират според очакванията за рали на Дядо Коледа.
Все пак инвеститорите трябва да са наясно как се движи пазарът през различните периоди от годината. Въпреки че няма ясни очаквания за ралито на Дядо Коледа, историята показва, че акциите често се представят по-добре през периода в края на годината.
След като Хирш написа за модела, той изглежда стана част от инвестиционния лексикон в началото на 2000-те години, когато бяха направени редица препратки към термина във финансовите медии.
Понякога ралито на Дядо Коледа се оказва поразително далновидно. Например през 2018 г. S&P 500 падна през по-голямата част от четвъртото тримесечие, тъй като доходността на държавните облигации се повиши. Въпреки това, той достигна дъното на 24 декември и след това скочи.